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進口乳膠:泰國乳膠進口利潤轉正 然並未刺激國內補貨情緒
來源:金聯創 發布時間:2019-8-5 9:31:10

7月份,國內泰國乳膠流通愈加緊張,持貨商報盤較爲堅挺,而隨著國外産區供應的陸續恢複,原料收購價格下跌拖拽美金船貨價格震蕩走低,泰國乳膠進口利潤倒挂格局得以修複。然市場主動買盤情緒卻十分低迷,主要因越南乳膠、國産乳膠價格優勢明顯導致。

數據來源:金聯創

據上圖,7月份國內泰國乳膠進口利潤逐漸被修複。隨著泰國天膠主産區進入雨季,膠水産出陸續增加,收購價格承壓走跌,成本端支撐弱化,供應商下調美金船貨報盤,但國內市場行情表現堅挺。長期內外盤倒挂的局面導致進口商補貨情緒低迷,下遊工廠亦多維持剛需采購,7月份到港貨源多以交貨爲主,現貨庫存較爲有限,持貨商不願低出,支撐市場行情。以桶裝黃春發爲例,市場現貨貨源尤爲緊俏,價格敏感度不高,波動幅度較窄,月內報盤維持在11000-11200元/噸。隨著美金船貨價格的下跌,自中旬開始,進口利潤逐漸轉正,月底理論進口利潤值修複至650元/噸。據金聯創統計,7月份,國內桶裝黃春發報盤均價在11086元/噸,環比小跌0.08%;外盤美金桶裝乳膠船貨平均報價在1229美元/噸,折合人民幣在10828元/噸,補貨平均利潤爲258元/噸。泰國散包乳膠受國産膠及越南膠的沖擊明顯,月內價格震蕩走跌,跌幅達700元/噸。據金聯創統計,7月份,國內泰國非黃春發散包乳膠報盤均價在10227元/噸,環比下跌2.77%;美金船貨報盤均價在1129美元/噸,折合人民幣9971元/噸,進口平均利潤爲256元/噸。

雖然進口泰國乳膠理論上已經有利可圖,但國內貿易商主動補貨情緒仍顯低迷,主要因國産乳膠、越南乳膠價格優勢過于明顯。

數據來源:金聯創

觀察上圖,4月份,國內海南、越南産區陸續進入開割季,6月份産量放大,隨著原料供應的增加,國産乳膠、越南乳膠價格承壓走跌。但泰國主産區今年割膠期推遲,原料供應遲遲未能恢複,在加工成本支撐下,供應商報盤始終維持高位。在此種情形下,泰國乳膠與國産、越南乳膠的價差明顯拉大。據金聯創統計的數據顯示,7月份,泰國乳膠一度升水越南乳膠超2000元/噸,升水國産乳膠超2500元/噸,國産及越南乳膠價格優勢十分明顯,迫于成本壓力,下遊制品企業盡最大可能降低泰國乳膠的用量,導致泰國乳膠成交遇阻。故至今貿易商主動采購泰國乳膠的情緒仍十分低迷。

金聯創認爲,8月份國內進口商主動買進泰國乳膠的情緒或好轉。泰國合艾地區膠水價格跌勢擴大,成本端支撐逐漸減弱,疊加越南及國産膠價格的沖擊,泰國乳膠船貨價格存在一定下行空間。而今年越南工廠賣空較多,考慮到未來交貨壓力,或適當放緩售貨節奏,市場價格將表現堅挺;國內産區則正值台風季,階段性割膠不暢同樣支撐膠價,故泰國乳膠與越南、國産乳膠之間的價差將得到一定修複。

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